“金油比”快速攀升 预警信号再现
  一向“同仇敌忾”的两位“带头大哥”黄金、原油走势近期出现明显背离。端午假期前，人民币计价的上海期货交易所黄金主力期货走出了很多年不见的“3打头”的价格，节前最后一个交易日，该合约收报301.7元/克，日内最高反弹至303.7元/克。上一次出现这一价格还是在六年前。

金价上涨、油价下跌，这在部分投资者看来，可能预示着一些糟糕的结果。去年表现最佳的对冲基金之一克雷斯卡特资本公司的分析师塔维-科斯塔在他的推特上发出警告：“伙计们，系好安全带！”根据他的研究，历史上贵金属飙升而石油价格大跌都发生在严重的熊市和经济衰退期间。

从黄金、原油比价观察宏观经济形势的研究早已有之。所谓金油比，就是用每盎司的纽约黄金价格比上每桶纽约原油价格所得的比值，是国际上用来观察黄金、原油关系，从而预测全球风险结构变化的重要前瞻指标。

分析人士解释，从历史走势看，大周期上原油与黄金走势具有正相关性，即同涨同跌。因为二者同属于大宗商品，其价格走势和大宗商品的牛熊周期密不可分；而且在国际上二者都是以美元为计价单位。但二者短期走势并不完全同步，原油主要是受到供需变化的影响，而金价则对金融市场避险情绪较为敏感。

谁推高“金油比”

黄金、原油、美元走势关系素来密切。从货币计价角度看，由于黄金和原油都是美元计价，所以二者通常呈现同向波动的状态，虽然背离走势也时有出现，但大的背离或短时间内背离加速，通常意味着“不寻常”事情的发生。

有分析称，金油比每次攀升至30左右高位时，往往预示着地缘危机或大范围金融危机的爆发。信达证券研究员陈嘉禾曾指出，金油比的历史峰值期，大多遭遇金融市场下行周期，并伴随着战乱动荡。比如1986年、1988年的阿富汗战争，1993年的索马里战争，1998年的科索沃战争等时期，金油比均有上升至峰值的表现。2008年全球金融危机后，金油比一度升至20。全球投资者的避险心态是推动金油比上升的主要诱因。